[摘要] 国内融资高门槛 房企各显神通海外“找钱”
资金链紧张的国内房地产企业，正在将目光移向离岸人民币市场。近期，万科[简介动态]、金地[简介 动态]、招商[简介 动态]、中粮等多家国内龙头房企均传出海外借壳上市的消息，一些业内人士认为，房企海外“找钱”的前景还看市场，如果融资成本过高，这一渠道未必能成为房企的救命稻草。
金地高息揽债
7月19日，金地集团（600383）宣布旗下海外公司金地国际控股有限公司发行12亿元人民币三年期无抵押优先级债券，为首次A股地产公司海外发债成功。
然而，金地并非出海“找钱”的A股房地产企业。在金地之前，万科、招商地产（000024）、华侨城[消息 价格 户型 点评]等业内龙头企业也早已通过买壳借壳的方式，在离岸人民币市场搭建融资平台。
金地的海外融资途径和其他房企相似，都是采用全资子公司作为海外融资平台。而在金地的海外融资平台辉煌商务之下，再设有本次债券发行人金地国际。目前，辉煌商务在6个城市拥有12个项目，土地储备建面约290万方，年销售额约30亿元。国泰君安研究员李品科认为，此次发债为金地国际化战略成功尝试，对拓宽公司融资渠道，增强发展潜力具积极意义。
金地方面称，海外投资者对此次发行反应积极，债券原计划募集10亿，共接到47亿超额认购，最终公司决定发行规模为12亿。但值得注意的是，金地此次发债的债券利率高达9.15％，创在港发行离岸人民币债券息率新高。而和国内7月份发行的公司债平均票面利率4.68％相比，金地海外发债的利率也高出近5％，而此前，离岸人民币债券一般较国内债券利息为低，素有“便宜钱”之称。
对此，一些分析师认为，从金地发债的情况看，如果房地产企业海外融资成本过高，显然将制约未来这一渠道的融资资金量。
房企融资大门仍紧闭
而和金地们对资金的渴求不减的另一面是，房企的资金链日趋紧张之下，融资大门仍然紧紧关闭。
根据记者统计，从2010年7月至今，A股市场内房地产企业通过定向增发融资仅有8例成功。而因各种原因停止定向增发的则高达48例。在两年内得以成功实施的8例房企定向增发中，基本均是三线地产股所为，而手中土地存量、开工压力的一线乃至二线房企龙头，均早已和增发无缘。
“诸路不通，进军海外或许是不错的选择。”招商证券（600999）分析师表示，对于国内房企来说，目前仍算畅通的几个融资渠道包括了股权质押和担保贷款。但前一种模式不少二线房企已经将其用到了，而后一种模式，实际上只适用于诸如万科、保利等资金实力比较强、手中现金较多的大型房企才能使用。
但也有分析师表示，其实房企海外融资从2010年调控启动就已经开始，但到目前为止规模仍然不算大，只能起到辅助性的缓解现金流的作用。
中投证券分析师李少明则认为，近期政策面重申坚持房地产调控不放松，但在目前投资低迷、实际房价未现明显上涨背景下，显然不必过于担心政策收紧，政策将保持稳定。
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