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房企海外高息发债狂飙 5个月圈133亿美元

地产中国网   2014-05-23 13:14

[摘要] 尽管对中国房地产市场面临崩盘的担忧不绝于耳,但是中国房地产企业海外发债的热情却一路高歌猛进。交易数据提供商Dealogic公布实时统计,短短5个月,中国房地产企业海外新发行离岸债券创下132.74亿美元的历史新高;35笔交易占全部中国企业境外发债交易的33%。

尽管对中国房地产市场面临崩盘的担忧不绝于耳,但是中国房地产企业海外发债的热情却一路高歌猛进。

交易数据提供商Dealogic公布实时统计,短短5个月,中国房地产企业海外新发行离岸债券创下132.74亿美元的历史新高;35笔交易占全部中国企业境外发债交易的33%。

投资者兴趣逆转

“目前海外发债的内地房地产开发商主要为一些评级在BB及以上的公司,而由于受很多负面因素的影响,投资者对一些中小型企业更加谨慎,只有那些楼盘抗跌能力强、公司管治较好的企业才能顺利获得融资。”星展银行董事总经理郑思祯在接受采访时指出。

“相比之下,那些过度扩张的评级较低的企业,即使提供很高的利息,也很难发得出去,投资者宁愿投资一个利息6.5厘风险较小的企业债券,也不愿投资8厘的高风险债券。”她坦言。

投资者对内房企债券的兴趣近日发生逆转。以碧桂园为例,公司5月16日宣布将发行5.5亿美元于2019年到期的优先票据,票息为7.875%。预期发行票据将获惠誉BB+评级,标准普尔BB评级,穆迪Ba2评级。

但市场人士透露,此前因投资者对碧桂园过度扩张表示担心,认购冷淡,公司甚至一度推迟发债。此后,碧桂园向恒地主席李兆基以7.5%的票息配售2.5亿美元,才最终吸引投资者认购,最终得以成功发行。

本报记者获得的资料显示,碧桂园此次发债最终总共获得188个账户的26亿美元的超额认购,其中67%为基金,19%为私人银行,7%为银行和保险公司。从地区分布上看,主要以亚洲地区的机构投资者和私人银行客户为主。

“这可能是房地产市场走弱的一个征兆,我记得几年前也有过类似的例子,房地产企业必须通过向个别富豪定向配售一部分债券,才能成功把债发出去。”郑表示。

这离碧桂园上次发债融资仅仅隔了八个月。公司上一次发行美元债券是在2013年9月,发行了票面利率为7.25%的8年期美元债券,融资7.5亿美元。碧桂园财务报表显示,2013年公司负债率由上一年的51.6%飙升至五年高位的64%。此外,受累于“进取的买地策略和新盘动工”,公司的营运现金流连续两年维持为负数。公司的总负债也由2012年底170亿元大幅攀升56%至去年年底的266亿元。

某外资银行的债券销售主管亦表示,“目前投资者对房地产债券的态度正在发生逆转,比如私人银行客户,他们作为这一市场的主要投资者,在成交方面积极性有所下降,另外一些基金公司对于是否扩大这个行业的投资也显得更加谨慎。”

西方资产管理亚洲投资联合主管孙应梅日前表示,目前该基金主要投资于评级在BB或者BBB的一线开发商,比如龙湖、万科碧桂园等,而不会购买一些评级在B或者以下的小开发商。此外,为了控制信用风险,该基金主要投资一些年限在3-5年的短期债券。

被穆迪评级为Baa及Baa以上或被标准普尔评级为BBB及BBB以上的债券一般被认为是投资级的债券,债券质量较高。

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