[摘要] 最近，调控多时的房地产政策出现松动的、似有似无的暧昧信号。寒冬中的开发商们也似乎看到了 前的曙光。
关于这一点，笔者和万科总裁郁亮交流过。在郁亮看来，一个房地产商的实际负债率应该剔除预收账款来考虑。因为预收账款是未来业主预交的买房款，将来不必以真金白银相还。等工程竣工并交付业主使用，这笔预收账款便可转为营业收入。
笔者重新计算了一遍房地产商们的实际资产负债率，１２３家上市房地产公司２０１１年三季末的平均资产负债率为６３．３２％。剔除掉预收账款之后，平均资产负债率马上降低到４７．３％，还不到５０％的警戒线。并且，不出意外，剔除预收账款后，“招保万金”的实际负债率均远远低于行业平均水平。
结论是，开发商在与政策长期艰苦搏斗中，早已成为久经考验的战士。不要轻易相信开发商哭穷，不要相信所谓的资产负债率，只需看看它账上的真金白银是否足以支付高额的利息和短债，看到底还有多少人兴冲冲地跑到开发商那里预交房款。否则，政策一放松，裸泳的，只能是房奴们。
不过，也有一些专家认为，目前在宏观调控之下，一些开发商的资金链确实比较紧张。
交通银行首席经济学家连平认为，今年房地产业的资金状况依然偏紧，基本延续去年趋势，商业银行在上半年对开发商的信贷依然较紧。从融资情况来看，流动性偏紧，这种情况下，房地产行业获得资金融通的情形相比去年而言还在进一步收缩，所以短期来看，房地产业肯定是严冬。
复旦大学经济学院教授孙立坚表示，房地产业的资金链是否撑得住是个大问题，但国家不希望资金立刻进入，会采取借新债还旧债，也就是在借贷上通过展期方式，不让资金链断，但是也不让房产价格起来，以确保产业资本进入实体经济。（深圳商报）
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